比特币市场再度迎来剧烈波动。10月6日，比特币一度攀升至创纪录的126,251美元，但在短短四天内，由于美国总统特朗普对关税的突发言论引发了全球市场的动荡，比特币随之掉头下行。

11月17日，加密货币的熊市加速，比特币跌破9.4万美元，完全回吐了年内的所有涨幅，较10月6日的历史最高点已经暴跌超过25%。

北京市社会科学院的副研究员王鹏在接受21世纪经济报道采访时指出，比特币价格大幅下跌的主要原因是美元流动性收紧。美联储政策的预期转向，降息预期减弱，使得资金成本上升，直接影响了波动性较大的资产。机构投资者在此背景下纷纷减少杠杆投资，导致市场抛售压力增加。此外，特朗普政府对加密货币的支持政策逐渐失效，全球监管趋严，市场意识到比特币难以同时充当投机与避险资产，政策利好的预期正在减弱。

比特币暴跌背后，出现了一个值得关注的现象，那就是传统避险资产——黄金，也同步下跌。新火研究院院长丁元对此表示，近年来风险资产（如美股和加密货币）和传统避险资产（如黄金）同时下跌，通常意味着市场流动性出现收缩，这种现象一般发生在极端的资金紧张环境中。

风险资产与避险资产同步下跌，背后隐藏的潜在危机

比特币的回调已经完全抹去年初的涨幅，今年本是比特币持续创新高的一年，但进入四季度后市场发生了剧变，价格迅速回落。

OKX研究院的高级研究员赵伟表示，近期比特币持续下跌，短期内的原因主要是宏观流动性收紧、市场风险偏好下降和加密行业的周期性调整共同作用的结果。尽管10月初比特币曾创下新高，但市场未能持续吸引资金流入，且高杠杆仓位逐渐回吐，再加上外部流动性收紧，造成了明显的抛售压力。

美国的财政和货币政策的不确定性也加剧了市场的观望情绪，风险资产和避险资产均面临压力，从美股到黄金，再到加密货币，市场出现了普遍下跌。

赵伟认为，比特币下跌是多种因素叠加的结果。丁元进一步指出，当前的下跌主要源于宏观预期的不确定性、资金流动紧张以及市场情绪的综合压力。

政策与资金流动的复杂影响

宏观预期的不确定性在不断变化，市场对美联储是否会在12月再次降息的预期存在较大波动，导致风险偏好下降。与此同时，资金面也存在压力，加密货币ETF的连续净流出、部分机构和数字资产管理方的投资放缓，导致市场缺乏足够的资金支持。此外，10月11日发生的重大清算事件对市场情绪造成了深远影响，市场的去杠杆化进程加速，衍生品市场的持仓量显著下降。

在此背景下，市场情绪变得愈加脆弱，而流动性修复缓慢，导致整体交易意愿低迷。

未来走势：比特币仍有长远潜力

赵伟表示，尽管近期机构资金流出，但长期来看，比特币市场依然具备潜力。全球资产多元化趋势和长期资金的不断增长，为比特币的未来增长奠定了基础。机构参与度的提高也增强了比特币市场的稳定性。

丁元则认为，比特币长期对冲通胀、货币贬值和政治动荡的潜力依然存在。尽管短期内市场遭遇波动，但这并不否定其作为一种资产的长远价值。近期的市场回调，反而可能是一次市场“去伪存真”的过程。