黄金因降息预期和地缘政治风险而迎来上涨，而比特币却未能稳住关键心理支撑，并且仍然受到通常影响股票和其他风险资产的因素的影响。

尽管黄金价格创下新高，比特币却在重要支撑区间挣扎，这重新点燃了加密市场中关于比特币是否能够作为“数字黄金”的讨论。如果比特币真被视作数字黄金，那么它本应在这一行情中表现出色。然而，事实却恰恰相反。

这一差异引发关注，因为黄金的上涨受降息预期和地缘政治紧张局势的驱动，而比特币则未能维持其心理支撑，并且仍受那些通常影响风险资产的因素影响。

今年，黄金价格上涨了超过70%，其他贵金属如银的价格上涨了约150%，使其有望实现自1979年以来的最佳年度表现。铂金同样创下历史新高，随着投资者涌向这一类资产，以对冲地缘政治动荡和货币贬值风险，贵金属的整体涨势愈加明显。

比特币遭遇瓶颈的部分原因在于仓位布局。市场仍在消化一段由杠杆交易驱动的长时间交易周期，并且在过去一周的每一次反弹中，快速获利了结的现象频繁出现。

宏观经济因素也是拖累比特币的关键。即便市场预期降息，比特币通常也需要明确的风险偏好环境，而不仅仅是政策路径的变化。债券收益率波动剧烈，美元大幅震荡，市场情绪多次转向“保本”模式，这种环境通常首先利好黄金。

Catalyst Funds首席投资官兼Strategy Shares黄金增强收益ETF组合经理David Miller表示，这种差异难以忽视。

“黄金经历了创纪录的一年，涨幅超过60%。但比特币的表现却不尽人意。显然，比特币并不是数字黄金，”米勒表示，并补充道，“黄金能够在同一年创下纪录，而比特币却下跌。”

米勒认为，比特币从长远来看依然可以作为投资组合的一部分，特别是作为对财政扩张和货币贬值的对冲工具。但他认为，黄金仍然扮演着独特的角色，因为它已经被各国央行作为储备资产。

“比特币绝对无法像黄金那样充当货币的实际储备资产，”米勒补充道。“比特币更适合零售市场，而黄金则主要面向机构投资者。”

世界黄金协会的数据显示，今年除五月份外，黄金支持的ETF持仓每月均有所增加，显示出的是持续的累积而非短期的交易激增。作为最大的黄金ETF，州街SPDR黄金信托的持仓在2025年增长了超过20%。

许多华尔街银行也对黄金持看涨观点。高盛预测，在其基本情景下，2026年黄金价格可能升至每盎司4,900美元，且风险偏向上行。