尽管加密货币市场在上周末经历了有史以来最大规模的杠杆清算，Bitwise首席投资官Matt Hougan仍然对其整体表现表示认可。他在周二发表的博客文章中称，这次市场动荡“只是一次小小的波动”，并不会对行业构成长期影响。

Hougan指出，从市场反应来看，加密资产体系整体“表现合格”。特别是像Uniswap、Hyperliquid和Aave等主流DeFi平台，成功经受住了压力测试，未出现任何系统性损失。他对比道：“相较于传统金融系统在同等冲击下的反应，加密平台可能做得更好。”

这轮剧烈波动源于美国前总统特朗普威胁对中国商品征收100%关税，引发投资者对新一轮贸易战的担忧。受此影响，比特币一度暴跌近15%，Solana等山寨币跌幅甚至达到40%。加密市场在24小时内清算了近200亿美元的杠杆头寸。

市场迅速修复，底层基础保持稳定

到本周一，比特币反弹至约11.5万美元，几乎收复了前期跌幅。Hougan强调，这种迅速的修复证明了区块链基础设施的弹性。他指出：“损失主要集中在高杠杆散户投资者身上，机构层面未见倒闭迹象。”

Hougan认为，本轮抛售并非由于行业本面恶化，而是由高杠杆交易者集中平仓引发的技术性调整。“加密的长期价值依旧坚实——无论是在安全性、技术架构还是监管进展上，趋势都没有改变。”

他总结道：“随着市场逐渐稳定，我预期投资者将重回基本面视角，而这将为新一轮牛市的持续打开通道。”

分歧依旧：机构清算还是正常去杠杆？

对于这场史无前例的爆仓事件，业内观点存在分歧。一些分析人士认为，部分做市商可能在幕后推动了协调抛压，另一些则将其解读为典型的风险清除过程。

数据显示，永续合约未平仓头寸从260亿美元骤降至不足140亿美元；与此同时，去中心化交易所（DEX）的交易量飙升至1770亿美元，加密借贷利率冲高至2000万美元，创下历史新高。

据CryptoQuant分析，本轮清算中93%的头寸属于受控平仓行为，仅有10亿美元的比特币多头为被动强平，整体属于“有序去杠杆”。

不过也有声音指出，市场深度骤降始于特朗普发文后一小时。区块链观察员YQ表示，多家做市商几乎同步撤出流动性，导致订单簿空置，形成“流动性真空”，价格暴跌前市场深度一度缩水98%。