根据Bitwise发布的季度市场报告，比特币市场正在经历从散户投资者到机构投资者（如基金、交易所交易产品）、企业以及政府实体的大规模财富转移。这一变化预示着比特币逐渐成为主流资产的趋势。报告的关键要点如下：

机构持仓比例增长：

目前，机构投资者已控制约12.5%的比特币供应量，这一比例还在持续增加。尽管与传统资产（如国债ETF、标普500 ETF等）相比，比特币的机构采纳仍处于早期阶段，但其增长速度明显加快。

散户依然主导：

尽管机构的持仓比例逐步上升，约66%的比特币仍由非机构投资者持有。这部分比特币的流动性较低，仅14.5%存放在交易所，其他大部分比特币都被长期持有，且需要比特币价格大幅上涨才能激励早期持有者出售。

需求结构变化：

根据2025年的数据，机构对比特币的需求已达减半后供应缺口的约7倍。减半事件对比特币市场周期的影响正在减弱，宏观经济因素（如全球经济增长预期和货币政策）已成为价格波动的主因。

周期规律演变：

比特币的价格波动主要由宏观经济因素驱动，预计未来的牛市和熊市周期将与全球经济周期同步，而不再仅由减半事件主导。

比特币的未来：

报告总结认为，比特币需要远高于当前的价格才能完成财富转移，而随着机构的持续涌入，比特币正逐渐成为全球资本市场中的“宏观资产”。

财富大转移的本质

比特币的普及始于密码朋克和早期散户投资者，随着家族办公室、基金经理和ETF等机构投资者的加入，逐渐从散户手中转移到机构手中。目前，散户投资者仍持有大部分比特币，约66%的比特币由非机构投资者控制。与之对比，传统资产如国债ETF和标普500 ETF的机构持仓比例远高，显示出比特币机构化仍处于初期阶段。

比特币的普及趋势与周期

这种财富转移不会立即完成，而是一个长期的趋势。现实情况是，大部分比特币处于非流动状态，只有约14.5%的比特币流动性较强，存放在交易所等平台。要实现比特币的普及，价格必须大幅上涨，吸引早期持币者将其比特币转为市场流通。随着比特币ETF的推出，更多个人投资者将能够间接持有比特币，这将进一步推动比特币的普及。

机构化的加速

截至目前，机构投资者（包括ETP和上市公司）已控制约12.5%的比特币供应量，且这一比例仍在不断增加。比特币的普及不仅仅是散户的财富转移，它将带来更广泛的市场机构化采纳，推动加密货币成为全球资本市场的重要组成部分。