11月25日，比特币一度突破88,000美元，随后略有回落。截至18:00，比特币过去24小时涨幅为1.45%，以太坊上涨超3%，SOL涨幅超过5%，XRP上涨近8%。与此同时，全球加密货币市场爆仓情况严重，超过11万人爆仓，总金额达到3.66亿美元。

比特币价格自10月初的12.5万美元高位大幅回落，曾跌至约8万美元，跌幅约35%。这一波暴跌直接导致整个加密市场市值蒸发了1万亿美元，几乎完全抹去了年初以来的所有涨幅。那么，比特币为何会经历如此剧烈的下跌？

1. 美国宏观经济预期的变化

美国市场的宏观预期变化是比特币暴跌的最关键因素之一。美国金融市场如同一个泳池，美元是“水”。美联储的货币政策决定了“水龙头”的开关。当市场预期美联储可能推迟降息并维持高利率时，相当于“水龙头”被拧紧，流动性下降。

这种变化导致高风险资产面临巨大压力。比特币作为一种波动性极高的资产，在资金成本上升时自然首当其冲。许多机构投资者在杠杆成本增加时选择削减杠杆，抛售比特币等资产，以便回笼现金，从而形成第一波抛售压力。

2. 政策利好预期失效

市场此前对美国政府的加密货币政策抱有较高期待，特别是对更加友好的监管环境和对加密行业的支持。然而，这些预期未能及时兑现或被市场充分消化，导致利好消息未能持续支撑市场，这也是导致比特币价格下跌的重要原因。

3. 市场情绪与去杠杆加剧

当市场进入下行行情时，投资者的情绪受到严重影响，去杠杆的速度加快，交易意愿下降，最终形成下跌的恶性循环。这种情绪变化进一步加剧了市场的下行压力。

4. 全球加密货币监管趋严

全球范围内对加密货币的监管日益严格，这破除了“加密资产绝对安全”的神话。市场逐渐意识到，比特币很难在同时充当“投机工具”和“避险资产”这两种角色时，保持稳定的市场需求。