随着现货比特币价格与幂律模型之间的差距逐渐加大，越来越多的投资者开始质疑均值回归是否会即将发生，或者是否有新的基本模型正在取代现有框架。

了解关键点：

比特币在本周期大体上遵循了长期的幂律趋势，尽管当前的交易价格相较于该模型低了大约32%。相比之下，早期的模型，如库存流量模型（Stock-to-Flow），已经被证明失效，其当前隐含的比特币估值约为130万美元。虽然在足够长的时间范围内，任何长期估值模型最终可能会被打破，但在目前的周期中，幂律模型仍然是最具叙事性和广泛讨论的模型。

历史上，比特币在牛市阶段常常会超越这一模型，而在熊市阶段则会低于该模型。然而，在当前周期中，比特币价格大致保持在该模型轨迹附近。幂律模型为比特币的长期价格趋势提供了一个数学框架，表明比特币的历史表现符合线性对数尺度上的幂律分布。也就是说，价格与时间之间有一种特定的关系。

但需要注意的是，幂律模型依赖于历史数据，作为回顾性模型，它并不能保证未来预测的准确性，尤其是在金融市场的高波动性和不可预测性下。尽管如此，该模型仍有助于理解比特币的长期结构性趋势。

在比特币当前价格低于90,000美元时，相较于幂律模型，价格明显低估。根据模型估值，比特币应为118,000美元，这意味着现货价格约比模型低32%。这一差异为自2024年8月日元套息交易清算以来最大的偏离，当时偏离达35%，并花费了三个月才恢复。

从更广义的角度来看，比特币在当前周期的大部分时间里，价格与幂律模型的走势保持一致。而在以往的周期中，比特币价格往往会出现大幅波动，既有明显超出模型的情况，也有明显低于模型的情况。

在上一周期中，最为人所关注的模型是由匿名分析师Plan B创建的库存到流量框架，该模型假设稀缺性是价值的主要驱动力。自2021年1月起，该模型已经失效。根据Glassnode数据，若按该模型估值，比特币当前的价格应为130万美元。